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有色金属行业周报:金属价格回调,推荐钴和稀土

发布时间:2017-02-18    研究机构:兴业证券

基本金属价格回调。本周上证综指上涨0.17%,沪深300指数上涨0.23%,SW有色指数大涨0.73%。涨幅居前的个股为洛阳钼业(603993)13.25%、怡球资源(601388)10.13%、云铝股份(000807)9.96%。本周LME铜、铅、锌分别下跌1.93%、6.20%、3.93%,LME铝价上涨0.45%;上期所铜、铝、锌分别上涨2.17%、3.04%、0.54%,铅下跌2.74%。库存方面,本周上期所铅库存有较大增幅。贵金属方面,本周金银价格在耶伦鹰派言论后仍有所上涨。我们认为基本金属价格暂时回调是正常现象,在供需预期改善难以被证伪条件下仍将处于高位甚至进一步上涨,我们维持行业“增持”评级,特别是配置板块中低估值个股。

电解铝行业需要实行供给侧改革。近期我们开展了山东铝产业链草根调研,结论如下。一是电解铝需求旺盛,春节期间下游厂商放假时间缩短。二是氧化铝目前依旧紧张。无论电解铝厂还是氧化铝厂库存水平均处于低位。三是电解铝行业需要实行供给侧改革。电解铝需求旺盛,若氧化铝价格下跌,电解铝盈利能力提升将会导致大量待投产产能投产。这就需要严控电解铝新增产能投放、淘汰落后产能,保障行业正常盈利。我们推荐*ST神火、云铝股份、中孚实业。

钴产品价格加速上涨。近期各类钴产品价格加速上涨,本周涨幅8.1%。钴价上涨符合我们年初的判断。在新能源汽车补贴政策细则落地、推荐车型目录申报和审核完成后,新能源汽车会迎来快速增长,从而拉动钴的应用。钴的供需也将逆转,从而拉升价格。重点推荐华友钴业、洛阳钼业。

稀土价格开始上涨。春节后部分稀土品种价格开始上涨。国储收储、稀土打黑以及春节后下游企业开工需求等几个因素叠加在一起,稀土供应逐渐紧张从而引发价格上涨。我们认为在形成一致预期后,稀土价格有望加速上涨。建议关注盛和资源、广晟有色(600259)、厦门钨业。

维持行业“推荐”评级。推荐华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)、铜陵有色(000630)、银泰资源(000975)、云铝股份(000807)、*ST神火(000933)、中孚实业(600595),重点推荐洛阳钼业(收购Tenke矿成铜钴巨头,价值被低估);铜陵有色(1、混改政策超预期,绑定管理层利益;2、明年业绩高弹性;3、资产注入预期强);华友钴业(1、新能源汽车持续放量,带动钴下游需求大幅增长;2、新能源汽车补贴落地渐行渐近;3、2017年钴产品价格有望大涨,供需缺口扩大);银泰资源(1、黄金价格逐渐企稳反弹;2、公司收购资产资源禀赋好,未来储量及业绩有望超预期;3、大股东及关联方参与定增,诉求强烈);云铝股份(氧化铝自给率不断提高,拟收购水电站)、*ST神火(煤电铝一体化,受益新疆基建和一带一路)、中孚实业(煤电铝一体化程度高,定增安全边际高);盛和资源(收购晨光稀土、科百瑞等,产业链完整)、广晟有色(中重稀土龙头,弹性高)、厦门钨业(稀土毛利占比10%)。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

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