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有色金属行业:小金属价格上涨,继续推荐钴、稀土

发布时间:2017-02-25    研究机构:兴业证券

投资要点

基本金属价格继续回调。本周上证综指上涨0.74%,沪深300指数上涨0.96%,SW有色指数大涨0.97%。涨幅居前的个股为白银有色(601212)60.97%、华友钴业(603799)25.41%、格林美(002340)18.24%。本周基本金属仍有回调,LME铜价下跌0.94%,锡价下跌较多为3.14%,锌价上涨0.68%。库存方面,基本金属保持平稳。贵金属方面,在特朗普政策及法国大选不确定刺激下有所上涨。基本金属价格回调处于正常现象,我们认为基本金属价格仍会维持,甚至有所上涨。一是目前库存已经基本平稳,说明春季下游逐渐开工,需求将会有支撑;二是供应端,国际大型铜矿罢工、国内环保限产等仍将带来供给的扰动。

钴产品价格猛涨。金属钴价格本周上涨14%,大型钴原料商已经停止报价,货源极其紧张。我们认为钴价仍将上涨。从需求看,钴消费领域非常旺盛,大型正极材料厂商反馈新能源车、3C产品需求旺盛,厂商备货积极。从供应看,钴精矿供应缺乏弹性且大量货源被锁定,原料商惜售更加剧供应难度。重点推荐华友钴业、洛阳钼业、格林美。 l 稀土价格上涨。近期部分稀土品种价格开始上涨。稀土、钨钼价格长期低迷,社会库存低。在国储收储、稀土打黑等因素下,供给端趋紧,而节后叠加下游企业需求释放,价格上涨。我们认为小金属价格长期低迷、社会库存低,在形成涨价一致预期后极容易暴涨。建议关注盛和资源、广晟有色(600259)、厦门钨业。

铜矿生产扰动继续,铜价或超预期。近期世界第一、第二大铜矿山生产仍然未能恢复正常,且无时间表。必和必拓已经放弃替换Escondida罢工工人的合法权利,预计公司将至少再等待30天,预计整个罢工影响铜产出14万吨以上。另外自由港就Grasberg铜矿问题向印尼政府摊牌,预计短期也无法恢复生产。未来国际大型铜矿山将会迎来更多的薪资谈判,铜价或超预期。推荐铜陵有色、江西铜业、洛阳钼业。

维持行业“推荐”评级。推荐华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)、格林美(002340)、铜陵有色(000630)、银泰资源(000975)、云铝股份(000807)、ST神火(000933)、盛和资源(600392)、广晟有色(600259)、厦门钨业(600549),重点推荐华友钴业(钴供需改善,价格大幅上涨)、洛阳钼业(收购Tenke矿成铜钴巨头,价值被低估)、格林美(钴回收量超过3000吨/年,大手笔布局三元材料)、铜陵有色(1、混改政策超预期,绑定管理层利益;2、明年业绩高弹性,铜价上涨预期;3、资产注入预期强);;银泰资源(1、黄金价格逐渐企稳反弹;2、公司收购资产资源禀赋好,未来储量及业绩有望超预期;3、大股东及关联方参与定增,诉求强烈);盛和资源(纯正稀土标的、资源储量大、产业链完整)、广晟有色(中重稀土龙头,弹性高;钨价上涨)、厦门钨业(稀土毛利占比10%,钨价上涨);云铝股份(氧化铝自给率不断提高,拟收购水电站)、ST神火(煤电铝一体化,受益新疆基建和一带一路)。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

申请时请注明股票名称