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ST有色:非经常性收益带来盈利

发布时间:2009-11-11    研究机构:天相投资

2009年3年报显示,公司1-9月实现营业收入3.86亿元,同比下降10.02%;营业利润-562万元,去年同期为-5234万元;归属于母公司所有者净利润936万元,去年同期为5.6万元,摊薄EPS0.037元。其中三季度实现营业收入1.07亿元,同比下降26.71%;营业利润-695万元,去年同期为695万元;归属母公司净利润434万元,去年同期为5.2万元,摊薄EPS0.017元。

资产置换成立的公司。公司主营稀土和钨产品,是广晟有色(600259)集团与海南兴业聚酯股份有限公司资产置换而成立的公司。广晟有色集团将拥有的14家子公司股权(置入资产,评估价值4.834亿元)与兴业聚酯扣除相关银行负债后的全部资产和负债(置出资产评估价值2.878亿元)中的等值部分进行置换,置换差额(1.956亿元)和广晟有色金属集团对富远稀土新材料公司增资的0.449亿元,合计2.405亿元用于认购定向增发的3600万股流通股份(价格6.68元),置入资产于2008年11月12日过户。公司主营业务范围发生实质变化,主要经营产品已由原聚酯切片及化纤等化工产品转为稀土、钨精矿等有色金属产品。由于公司主业(合并范围)发生重大转变,报告期会计指标与上年同期不具有可比性。

非经常性损益带来盈利。报告期内公司非经常性损益1866万元,是公司盈利的主要来源。其中收到政府补助1050万元,债务重组损益788万元,出售股票投资收益174万元。

未来尚存在不确定性。公司旗下有八家稀土公司、五家钨公司和一家贸易公司,08年盈利状况一般,09年稀土和钨行业的状况也不容乐观。另外,新丰高新、河源矿业、河源高新、翁源红岭均处于筹建阶段。公司目前已经拥有和控制了广东省所有的稀土采矿权证,是省内唯一合法的稀土采矿权人,现有钨金属保有储量5万多吨,都正在或准备进一步探矿和开采。但总体来说,公司未来的盈利状况尚存在不确定性。

公司大股东广晟有色集团承诺,若ST有色2009年度经审计的净利润低于1447万元,我司将在2009年年报公布后的三个工作日内以现金补偿ST有色实际净利润较上述数额不足部分的差额。

我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.08元和0.18元;对应动态PE分别为196倍和87倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:(1)稀土、钨产品价格的超预期下跌风险;(2)项目进展的不确定性风险。

申请时请注明股票名称